虾米做法-父子两靠一只虾做出一个IPO，踏入万亿市场规模的风口

近期，证监会官网预披露了鲜美来食品股份有限公司的招股说明书，光大证券为保荐人。鲜美来的主营业务是水产品预制菜的研发、生产和销售，主要产品包括以虾滑等为主的即烹类预制菜，以虾仁、生鱼片等为主的即配类预制菜。

目前公司的下游客户包括沃尔玛、永辉、大润发等商超，京东、盒马等电商、新零售平台，思念、湾仔码头 等食品加工企业，呷哺呷哺、锅圈等连锁餐饮、食材企业以及区域性的商贸流通商。

父子靠一只虾做出一个IPO

鲜美来的实控人是一对父子。

郭定棋，1948 年7月生，如今已经74岁高龄，曾务农，随后大半辈子在水产行业摸爬滚打，积累了丰富的水产经验。

受父亲影响，郭海滨年轻时就开始在全国各地水产生意，先是25岁时在南京办了个海滨食品责任公司，然后又北上创办沈阳宏远水产食品有限公司，随着事业的扩大，郑州、晋城、浙江都有郭海滨的身影。

郭家父子经过十多年的摸索发现，虾滑、虾仁、鱼片因为蛋白高、口味好而受到食客欢迎，但处理起来都非常麻烦，尤其是在写字楼附近的餐饮，寸土寸金，环保卫生要求高。

鲜美来的预制菜就是抓住了这一商机，所有的鱼虾都是提前处理好的，在餐饮店能够节约空间和成本。

2006年，郭海滨在广西北海这个海滨城市，进行生产基地投产，成立鲜美来食品股份有限公司（以下简称：鲜美来），从事水产品预制菜的生产、销售，例如虾滑、虾仁、生鱼片等。

经济的发展促使人们的生活节奏不断加快，对于城市家庭和当下年轻人来说，很难再有大量的时间、精力去买菜、洗菜和备菜，而外出就餐和外卖餐食的食品安全和卫生问题。

下班族回家想要自己动手做饭基本上都会选择简单易做的食物，更看重菜品制作的省事，鲜美来的预制菜又抓住了这一商机。2010年后，鲜美来正式进入永辉、沃尔玛等超市系统，打开商超渠道，从而进入个人和家庭消费者市场。2017年，随着生鲜电商的火爆，鲜美来成立了电商事业部，并进驻盒马电商平台和京东电商平台。

靠着预制菜风口，父子俩的海鲜生意越做越大，即将收获一个IPO。

股权结构上，鲜美来实际控制人为郭海滨和郭定棋。郭海滨直接持股比例为18.28%，通过浙江颐丰间接持股比例为57.00%，合计持股比例为75.28%，现任公司法定代表人、董事长兼总裁；郭定棋直接持股比例为6.16%。整体来看，郭海滨、郭定棋父子直接和间接合计持有81.44%的股份。

毛利率约20%

招股书显示，鲜美来在2018年-2021年上半年的营业收入分别为7.68亿元、9.11亿元、8.5亿元、4.09亿元，净利润分别为5802.49万元、8976.64万元、9025.57万元、3899.76万元。

鲜美来营业收入主要来源于虾滑、虾仁和生鱼片三大品类，这三大品类收入占最近几年主营业务收入的比例分别为89.13%、91.13%、91.51%和90.13%。其中虾滑的营收贡献占比更大一些，在2018年-2021年上半年，虾滑收入分别为2.70亿元、3.80亿元、4.03亿元、2.37亿元，占比逐渐从35.43%增加至了58.36%。

事实上，2014 年至 2019 年，我国人均粮食消费量总体呈下降趋势，而蔬菜菌类、肉类、禽类和水产类则整体出现增长，特别是禽类与水产类的人均消费量增幅较大。

根据国家统计局的数据，2013 年至 2019 年，我国人均粮食消费量由 148.7 千克逐步下降到130.1 千克，而人均禽类消费量则由 7.2 千克 增长至 10.8 千克（年均复合增长 6.99%）、人均水产消费量则由 10.4 千克增长 至 13.6 千克（年均复合增长 4.57%）。

我国居民对食材的要求更注重健康，低碳水、低脂肪、高蛋白逐渐成为越来越多人的饮食目标，以虾、鱼为代表的水产品、以鸡和鸭为代表的禽类正好满足了人们对健康饮食的追求。

虽然近年来我国人均水产消费量整体呈增加趋势，但2019 年人均消费量虽然上涨至 13.6 千克，与联合国公布的全球人均 20.5 千克的数据仍存在较大差距，市场对于虾、鱼为代表的水产品的需求仍将上涨。

在报告期各期，鲜美来主营业务的毛利率分别为22.17%、21.08%、23.51%和20.07%，毛利率水平较为稳定。与同行业上市公司相比，鲜美来的毛利率水平比较低。

安井食品、海欣食品、味知香、千味央厨等上市公司在2018年-2021年上半年的毛利率平均值分别为27.08%、25.92%、25.20%、22.37%。可以看到，鲜美来的同期毛利率比行业平均值还要低一些。

造成差异的原因主要是原材料和渠道因素，味知香以牛肉类为主，海欣食品以速冻鱼肉为主，鲜美来以虾滑为主。鲜美来主要原材料为虾类、鱼类、软体类等水产品，原材料成本（包括外购产品成本）占营业成本的比例超80%，虾类是最主要的原材料：报告期内，其采购额占比分别为74.07%、72.58%、80.03%和69.47%。渠道方面，鲜美来的销售渠道包括直销、经销、贸易、商超等，其中经销商渠道和贸易商渠道是主要的销售渠道，千味央厨主要通过经销和门店或直销方式进行销售，味知香则是农贸市场门店模式，均无商超渠道。

预制菜

预制菜最早起源于美国。1920 年，世界上第一台速冻机在美国问世，预制菜的雏形速冻食品随即出现。20世纪60年代起，逐步在日本、加拿大及欧洲部分地区兴起。

我国预制菜行业起步较晚，2000 年前后，在华东地区陆续出现了以生产半成品菜为主的预制菜企业。受限于冷链物流和速冻技术的落后，面临着运输成本高、销售半径小等难题。

随着技术的进步，特别是国产冷链运输、速冻设备的性能快速提高，预制菜行业配送障碍逐渐消除，行业规模不断扩大。根据中国冷冻冷藏食品专业委员会统计，2020 年我国预制菜行业收入为 313.81 亿元，过去 5 年复合增速高达95.46%。

艾媒咨询数据显示，2021年中国预制菜市场规模预估为3459亿元，之后将以20%的增长率逐年上升，迎来高速发展期，2023年中国预制菜市场规模约为5165亿元。将来6到7年在我国预制构件菜领域有希望变成下一个万亿元餐饮业销售市场。

华创证券也对行业做出了预测：当前我国预制菜市场空间约3000亿，正处于快速渗透红利期， CAGR（年复合增长率）约15%，未来或增长至20%。由此推算，十年后我国预制菜市场规模有望突破万亿规模大关。

预制菜最初供应餐饮行业，帮助餐厅、配餐公司等降低成本、提高效率，一度随着外卖爆发式增长，B端步入放量期。之后，更大的市场应该是面向家庭、个人消费者。但是，企业们深耕多年预制菜，消费者心智认知难开，国海证券调研报告显示，中国预制菜市场B端和C端占比是8:2。

至2020年，因疫情阻断B端消费，餐厅主动将菜品以半成品形式售卖，加上宅家消费爆发，直接催化了C端消费加速，2022年预制菜品更是成为年夜饭餐桌上的新宠儿，预制菜赛道持续升温。

2021年4月27日，国内预制菜第一股味知香登陆上交所主板。发行价28.53元，一路飙至最高价139.8元。2022年，许多餐企、资本、上游食品企业相继入局，京东生鲜、盒马鲜生、叮咚买菜、美团买菜、每日优鲜等新零售巨头也加入预制菜大战，抢滩布局市场。

不过，预制菜涉及从原材料采购到加工再到销售各个环节，供应链链条冗长，而受限于冷冻保存技术的影响，生鲜这类食材在长时间运输、加工过程中容易出现变质、腐败等问题，C端的损耗相对更大，需求也更讲求灵活和个性，要实现利润增长需要更柔性化的供应链。 在竞争日益激烈的市场背景下，对于鲜美来这样的企业而言，要想打开C端增量市场，未来还得看企业产能、产量、经营规模、物流配送能力。